以下文章来源于钟正生经济分析
作者:钟正生/张璐/常艺馨/范城恺(钟正生为平安证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事)
核心观点
一、一季度我国经济运行情况分析。
1)年一季度主要经济指标仍然面临不同程度的基数影响。结合环比分析,年1-2月经济数据呈现的图景基本符合预期。工业生产在出口高景气的支撑下相对强劲,国内投资与消费边际改善的背后隐忧尚存。3月受全国疫情扩散,经济增长受到较大拖累。2)当前“稳就业”压力主要体现在:一是解决高校、特别是大专毕业生就业面临挑战;二是服务业持续受疫情影响,房地产、教培、互联网等服务行业就业受监管政策影响,服务业的就业吸纳能力面临减弱。1-2月就业状况整体平稳,但16-24岁人口就业显著承压。3)国际地缘政治冲突升级之下,国际油价异动、国内黑色系商品期货价格抬头,国内结构性通胀压力增大。
二、我国经济面临的内外部风险和挑战。1)俄乌冲突,全球“滞胀”风险加大,且“胀”已成为“滞”的催化剂。2)美联储或将采用“快加息+缩表”的特殊组合,掣肘国内宽货币空间。3)疫情防控压力骤增,压制消费与服务业复苏。
从高频数据看,3月以来主要城市出行人次减少、拥堵程度明显减轻、电影票房收入大幅下滑,指向线下消费需求依然疲弱。
4)中小企业面临成本与需求双重压力。
年宏观政策需加码对中小企业的扶持,着力对冲成本压力,增强市场主体活力。
5)房地产调控政策松动,但商品房销售及土地成交尚未企稳,居民和房地产企业的信心都有待恢复。
6)出口韧性持续,但海外生产能力恢复、美国补库存需求减弱等因素对中国出口的影响隐现。
不过,俄乌冲突对全球供应链的冲击,可能在一定程度上支持中国出口市占率优势延续。
与此同时,国内严格疫情防控之下,亦需